在中央和地方全面清理招商引資稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼政策的背景下，政府依托產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，開(kāi)展基金招商被認(rèn)為是有效應(yīng)對(duì)之舉。過(guò)去基于風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)責(zé)制度，導(dǎo)致多地“怕虧損、不敢投”或“寧可錯(cuò)過(guò)，不愿投錯(cuò)”。近期，多地積極探索建立國(guó)資創(chuàng)投容錯(cuò)機(jī)制，鼓勵(lì)在項(xiàng)目投資上“敢投、放心投”，真正發(fā)揮耐心資本的作用。
什么是基金招商
基金招商又稱(chēng)資本招商，主要是指地方政府通過(guò)設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金（又稱(chēng)“產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金”），利用基金的專(zhuān)業(yè)化運(yùn)作和資源整合能力，吸引優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目落地。
基于此，地方政府開(kāi)展基金招商時(shí)，完善的投資制度、考核制度至關(guān)重要。厘清風(fēng)險(xiǎn)與追責(zé)的邊界，投虧與追責(zé)不為直接因果。一方面是“風(fēng)險(xiǎn)容忍量化”，即容忍投資虧損百分比的設(shè)定；另一方面是厘清風(fēng)險(xiǎn)行為的紅線，諸如涉嫌商業(yè)賄賂、不嚴(yán)格履行程序、項(xiàng)目信息披露不實(shí)等。
多地探索“容錯(cuò)機(jī)制”的實(shí)踐
自此，各地加快“容錯(cuò)機(jī)制”探索步伐，地方政策性基金的容虧率最高可達(dá)80%。 成都市高新區(qū) 7月25日，成都高新區(qū)發(fā)布全生命周期資本支持服務(wù)體系，對(duì)各類(lèi)投資基金明確了虧損容忍的尺度。 種子、天使、創(chuàng)投、產(chǎn)投、并購(gòu)基金等政策性基金的容虧率從80%到30%進(jìn)行設(shè)置，市場(chǎng)化基金的容虧率設(shè)置為20%，這是全國(guó)范圍內(nèi)容忍度最高的容虧尺度之一。這意味著，在合法合規(guī)的條件下，允許子基金及創(chuàng)業(yè)公司有不同程度的失敗率，營(yíng)造寬容失敗的創(chuàng)業(yè)氛圍。 北京市東城區(qū) 7月5日，北京市東城區(qū)財(cái)政局印發(fā)《東城區(qū)政府投資引導(dǎo)基金管理辦法》，完善了基金盡職免責(zé)條款。 該辦法提出，引導(dǎo)基金應(yīng)當(dāng)接受財(cái)政、審計(jì)等部門(mén)對(duì)基金運(yùn)行情況的考核、監(jiān)督、檢查、審計(jì)，對(duì)于檢查中發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題按照預(yù)算法和《財(cái)政違法行為處罰處分條例》等有關(guān)規(guī)定予以處理。涉嫌犯罪的，移送司法機(jī)關(guān)追究刑事責(zé)任。相關(guān)部門(mén)及引導(dǎo)基金管理機(jī)構(gòu)工作人員履行職責(zé)過(guò)程中，符合以下情形的，依法依規(guī)依紀(jì)免予責(zé)任追究： （一）法律法規(guī)、黨紀(jì)黨規(guī)和相關(guān)制度未明令禁止，或者雖未明確規(guī)定但符合中央決策部署和全市工作要求； （二）基金投資符合中央和市區(qū)對(duì)政府投資引導(dǎo)基金的重點(diǎn)支持方向和要求，以及符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、市區(qū)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)布局規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展需要； （三）經(jīng)過(guò)充分論證和盡職調(diào)查評(píng)估，并按照實(shí)際情況履行投資決策程序，不存在違反相關(guān)制度和業(yè)務(wù)流程的情形； （四）按照法律法規(guī)和行業(yè)監(jiān)管要求，建立了相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理制度并有效執(zhí)行； （五）沒(méi)有為自己、他人或其他組織謀取不當(dāng)利益、中飽私囊，沒(méi)有明知故犯或與其他組織或個(gè)人惡意串通損害國(guó)家利益、公共利益和他人正當(dāng)利益； （六）對(duì)探索創(chuàng)新、先行先試中非主觀故意造成的損失，積極履職盡責(zé)，采取合理方式主動(dòng)及時(shí)止損減損，以消除不良影響或有效阻止危害結(jié)果擴(kuò)大。 武漢市 7月26日，武漢市政府發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)產(chǎn)業(yè)基金高質(zhì)量發(fā)展加快現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)的實(shí)施意見(jiàn)》。其中明確，在投資決策程序完善的前提下，四種情形可適用盡職免責(zé)機(jī)制。 一是參股基金中，主投本市種子期、初創(chuàng)期階段的虧損，容忍率可達(dá)60%； 二是由基金管委會(huì)決策的政策性投資，如發(fā)生虧損，對(duì)武漢基金、江城基金管理主體予以免責(zé)； 三是因國(guó)家政策調(diào)整或者不可抗力等因素，投資未達(dá)預(yù)期的，予以免責(zé)； 四是產(chǎn)業(yè)基金考核評(píng)價(jià)綜合考慮整體效能，不對(duì)單支母（子）基金或者單個(gè)項(xiàng)目盈虧進(jìn)行考核。 其中，對(duì)涉及違法違規(guī)、重大過(guò)失和其他道德風(fēng)險(xiǎn)的，按照國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)規(guī)定處理。 多地招商基金運(yùn)作模式 合肥市：以投帶引+四鏈融合 合肥市產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金的運(yùn)作模式，其核心是充分發(fā)揮國(guó)有資本引領(lǐng)作用；重點(diǎn)是聚焦產(chǎn)業(yè)發(fā)展定位、找準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)重點(diǎn)企業(yè)進(jìn)行投資。 待項(xiàng)目成熟后，國(guó)有資本以市場(chǎng)化方式安全退出，轉(zhuǎn)投其他產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，不斷拓展地方產(chǎn)業(yè)鏈條。 運(yùn)作特點(diǎn) （一）政府頂層規(guī)劃，選好產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向 合肥以國(guó)家戰(zhàn)略為指引，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)發(fā)展頂層設(shè)計(jì)的前瞻性，堅(jiān)持政策連續(xù)性。并且以“鏈長(zhǎng)制”機(jī)制打造政企“雙向奔赴”的利益共同體，通過(guò)創(chuàng)新政策舉措和機(jī)制支持，建立產(chǎn)業(yè)集群基金叢林。 （二）發(fā)揮國(guó)有資本引領(lǐng)作用，創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)投融資模式 一是完善政府資金投入方式，充分發(fā)揮政府資金的風(fēng)向標(biāo)作用，通過(guò)“撥改投”、“借轉(zhuǎn)補(bǔ)”等方式，集中力量辦大事 二是依托合肥興泰、合肥建投、合肥產(chǎn)投等國(guó)有專(zhuān)業(yè)投資平臺(tái)，大力開(kāi)展資本招商 三是形成國(guó)有資本退出再投資機(jī)制。 （三）“基金+產(chǎn)業(yè)鏈”招商，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)招引培育 合肥依托完善的基金叢林和產(chǎn)業(yè)鏈招商體系，進(jìn)一步推動(dòng)特色產(chǎn)業(yè)做深、潛力產(chǎn)業(yè)做大，走出了一條“引進(jìn)大項(xiàng)目-完善產(chǎn)業(yè)鏈-培育產(chǎn)業(yè)集群-打造產(chǎn)業(yè)基地”的培育路徑。 管理辦法 上海市：國(guó)資主導(dǎo)、“基金+園區(qū)” 運(yùn)作特點(diǎn) （一）產(chǎn)業(yè)定位明確，以制造業(yè)為核心支撐 上海將制造業(yè)定位為城市能級(jí)和核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要支撐。 （二）基金和園區(qū)協(xié)同 （三）推廣高質(zhì)量“基金招商”新模式 管理辦法 杭州市：多渠道基金+基地+招商 運(yùn)作特點(diǎn) （一）多級(jí)聯(lián)動(dòng)、多渠道出資 杭州市通過(guò)省市區(qū)多級(jí)聯(lián)動(dòng)運(yùn)作，形成“大、寬、全”的政府產(chǎn)業(yè)基金體系，有效提高了政府引導(dǎo)基金的出資能力。 （二）基金運(yùn)作市場(chǎng)化程度高 杭州為浙江省頭部私募證券管理人集聚度最高的城市，基金管理人遴選堅(jiān)持市場(chǎng)化、專(zhuān)業(yè)化，政府對(duì)外投資堅(jiān)持“參股不控股”。參股基金按照市場(chǎng)價(jià)格向基金管理團(tuán)隊(duì)支付管理費(fèi)，按照“同股同權(quán)”的市場(chǎng)化原則約定分配收益。 （三）“基金+基地+招商”產(chǎn)業(yè)培育模式，營(yíng)造良好創(chuàng)投環(huán)境 杭州市園區(qū)總體發(fā)展水平領(lǐng)跑全省，市政府堅(jiān)持筑巢引鳳、騰籠換鳥(niǎo)發(fā)展戰(zhàn)略，積極打造基金小鎮(zhèn)作為招商政策落地的有效載體，引導(dǎo)各類(lèi)基金入鎮(zhèn)匯聚、形成磁吸效應(yīng)。 管理辦法 杭州市政府致力于打造優(yōu)質(zhì)營(yíng)商環(huán)境，著力穩(wěn)定市場(chǎng)主體預(yù)期，為企業(yè)融資提供“全方位、一站式”服務(wù)，依托較為成熟的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)、豐富的項(xiàng)目資源和完善的創(chuàng)投機(jī)制在股權(quán)投資行業(yè)發(fā)展方面形成比較優(yōu)勢(shì)。 地方做好基金招商的思路啟示 當(dāng)土地、稅收等傳統(tǒng)政策的招商模式已不能適應(yīng)新形勢(shì)和新要求時(shí)，基金招商模式逐漸成為各地招商引資的探索方向。過(guò)去，基金招商中“合肥模式”“蘇州模式”等成功案例值得各地借鑒，但不可完全復(fù)制。 “懂產(chǎn)業(yè)是前提、懂資本是基礎(chǔ)”。成功的基金招商關(guān)鍵因素，包括但不僅限于以下幾點(diǎn)： 一是基礎(chǔ)稟賦、產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)與投資方向匹配。 二是能夠精準(zhǔn)把握產(chǎn)業(yè)賽道和投資方向。 三是要有效整合產(chǎn)業(yè)招商資源。 四是市場(chǎng)化和專(zhuān)業(yè)化運(yùn)作，合理的投資制度與績(jī)效評(píng)價(jià)制度。 基于此，地方如何做好基金招商？簡(jiǎn)單梳理四點(diǎn)，如下： 首先是做好深度產(chǎn)業(yè)研究，抓住產(chǎn)業(yè)投資的關(guān)鍵環(huán)節(jié)； 其次做好基金招商的頂層設(shè)計(jì)，構(gòu)建基金監(jiān)管及績(jī)效評(píng)價(jià)體系； 再次，深化與市場(chǎng)化基金機(jī)構(gòu)和GP合作，積極引入優(yōu)秀的市場(chǎng)化投資機(jī)構(gòu)或基金管理人作為產(chǎn)業(yè)基金的運(yùn)作管理機(jī)構(gòu)； 最后，完善“基金+園區(qū)”協(xié)同招商模式，鼓勵(lì)本地上市企業(yè)、行業(yè)龍頭企業(yè)參與基金招商，聚焦當(dāng)?shù)刂攸c(diǎn)園區(qū)招商設(shè)立主題基金，以“產(chǎn)業(yè)投資基金+行業(yè)龍頭企業(yè)+專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)”的模式，開(kāi)展投行化、專(zhuān)業(yè)化招商。 綠天使集團(tuán)是中國(guó)領(lǐng)先的專(zhuān)注于服務(wù)戰(zhàn)略新興領(lǐng)域，為快速成長(zhǎng)的科技企業(yè)提供專(zhuān)業(yè)化產(chǎn)業(yè)升級(jí)服務(wù)的機(jī)構(gòu)。以孵化基地為支點(diǎn)，調(diào)動(dòng)、整合各方資源，為創(chuàng)業(yè)者打造一個(gè)環(huán)境優(yōu)良的創(chuàng)業(yè)生態(tài)圈。綠天使集團(tuán)目前已運(yùn)營(yíng)18個(gè)創(chuàng)業(yè)園區(qū)和22個(gè)產(chǎn)業(yè)園區(qū)，成立3支產(chǎn)業(yè)專(zhuān)項(xiàng)投資基金，孵化企業(yè)3000余家，已投資企業(yè)近70余家。通過(guò)在相關(guān)領(lǐng)域不斷深耕，綠天使集團(tuán)逐步形成以孵化+投資+加速+輔導(dǎo)上市的特色運(yùn)營(yíng)模式，打造鏈條式、專(zhuān)業(yè)化、行業(yè)集聚的產(chǎn)業(yè)示范園區(qū)。促進(jìn)產(chǎn)業(yè)新模式、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)的升級(jí)，推動(dòng)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，提升相關(guān)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)化、科技化、國(guó)際化，助力行業(yè)整合，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，形成生態(tài)共享的產(chǎn)業(yè)集群。
